Ασήμι - Όσα δε φέρνει ο χρόνος τα φέρνει η στιγμή

Παρασκευή, 06 Μάιος 2011 08:13

Μοιράσου

Το ασήμι έχει δεχτεί στις τελευταίες συνεδριάσεις έναν καταιγισμό πωλήσεων, οι οποίες σε ασύλληπτο χρόνο το έφεραν αντιμέτωπο με τον ΚΜΟ 50 ημερών του προκαλώντας απώλειες της τάξης άνω του 20%. Η αντίδραση αυτή ήρθε από την δοκιμασία των ιστορικών υψηλών τιμών του, οι οποίες πηγαίνουν πίσω στο 1980 όταν το ασήμι υπήρξε επενδυτική φούσκα για πρώτη φορά. Καταλύτη στην πτώση αποτέλεσε ο περιορισμός του επιπέδου μόχλευσης στα συμβόλαια ασημιού.

Όπως φαίνεται στο επόμενο διάγραμμα (ETF SLV) η πτώση συνοδεύτηκε από εξαιρετικά μεγάλους όγκους, ενδεικτικό ότι μεγάλοι επενδυτές πούλησαν τμήμα των θέσεών τους. Μέχρι στιγμής έχουν ακουστεί τα ονόματα των Eric Sprott, George Soros και Carlos Slim.

Η κατάρρευση των τιμών ήρθε από εξαιρετικά υπερτιμημένα επίπεδα και στον μακροπρόθεσμο, αλλά και στον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα. Ο μακροπρόθεσμος ΕΚΤΑ600 βρέθηκε στο δεύτερο βαθμό θετικής τυπικής απόκλισης.

Ταυτόχρονα όμως και ο βραχυπρόθεσμος ΕΚΤΑ 600 βρέθηκε στο δεύτερο βαθμό θετικής τυπικής απόκλισης δημιουργώντας έτσι μία εκρηκτική κατάσταση, η οποία δεν είχε και πολλά περιθώρια να αποφύγει μία έντονη πτώση.

Παρατηρείστε όμως ότι αυτή η έντονη βραχυπρόθεσμη διόρθωση έχει φέρει τον βραχυπρόθεσμο ΕΚΤΑ600 σε εξαιρετικά υποτιμημένα εδάφη (ξεπέρασε τον 3^ο βαθμό αρνητικής τυπικής απόκλισης – εξαιρετικά ακραία και σπάνια περίπτωση). Αυτό σημαίνει ότι τεχνικοστατιστικά είναι πολύ πιθανό να δούμε σύντομα μία ανοδική αντίδραση στον πολύ στενό χρονικό ορίζοντα. Αυτές είναι ιδανικές περιπτώσεις για traders, οι οποίοι επενδύουν intraday. Συνιστούμε μεγάλη προσοχή σε όσους αποφασίσουν να εκμεταλλευτούν μία τέτοια αντίδραση. Τέτοιου είδους κινήσεις απαιτούν μικρά κεφάλαια καθώς είναι υψηλού ρίσκου, στενό stop loss και το δάχτυλο στην σκανδάλη για έξοδο από την αγορά την κατάλληλη χρονική στιγμή. Ο ορίζοντας που πρέπει να πραγματοποιηθούν πρέπει να είναι καταρχήν intraday και αν οι συνθήκες το ευνοήσουν ίσως και intraweek.

Συνεχίζουμε με τις 3F βαθμολογίες. Η βραχυπρόθεσμη βαθμολογία έχει αγγίξει σχεδόν το -250%, ενδεικτικό της εξαιρετικά ακραίας βραχυπρόθεσμης παρέμβασης που δέχτηκε ο δείκτης.

Η μεσοπρόθεσμη βαθμολογία του δείκτη είναι και αυτή έντονα αρνητική. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές που διακρατούσαν θέσεις στο ασήμι έπρεπε να έχουν κατοχυρώσει κέρδη από τις μεσοπρόθεσμες θέσεις τους και να διακρατήσουν μόνο τις μακροπρόθεσμες.

Η μακροπρόθεσμη βαθμολογία παραμένει θετική, άλλα διαρκώς μειούμενη. Αυτό σημαίνει ότι μακροπρό­θεσμες θέσεις μπορούν να διακρατούνται ακόμη, αλλά με μεγάλη προσοχή καθώς η βραχυπρόθεσμη και η μεσοπρόθεσμη τάση είναι έντονα αρνητικές και μπορούν να την επηρεάσουν πολύ εύκολα. Επιπλέον το ευρύτερο περιβάλλον (ειδικά το εξαιρετικά υποτιμημένο δολάριο) δεν κρίνεται κατάλληλο για μία άμεση ουσιαστική ανοδική αντίδραση του.

Τέλος για να έχουμε μία πιο αντικειμενική εικόνα θα δούμε μερικά διαγράμματα απόδοσης σε διάφορους χρονικούς ορίζοντες. Από την αρχή του έτους μέχρι και στις 27 Απριλίου που ξεκίνησε η πτώση στο ασήμι υπήρξε ο απόλυτος πρωταγωνιστής μεταξύ των αγαθών και μάλιστα ενώ η συγκεκριμένη περίοδος δεν ήταν ιδιαίτερα αποδοτική για τον δείκτη πολύτιμων μέταλλων (απόδοση 13% περίπου) σε σύγκριση με άλλα εμπορεύματα (π.χ. αγροτικά προϊόντα, πετρέλαιο).

Από την αρχή του έτους μέχρι και σήμερα και παρά την έντονη βραχυπρόθεσμη διόρθωση παραμένει με μία πολύ καλή απόδοση της τάξης του 27%, υψηλότερη από οποιοδήποτε άλλο δείκτη εμπορευμάτων και τα υπόλοιπα πολύτιμα μέταλλά.

Στον στενά βραχυπρόθεσμο ορίζοντα αποτελεί τον απόλυτο αρνητικό πρωταγωνιστή.

Η άποψη της στήλης για την πορεία του ασημιού είναι ότι εξακολουθεί να αποτελεί μία πολύ ενδιαφέρουσα επενδυτική επιλογή, αλλά στο κατάλληλο timing. Όσο συνεχίζεται το χειμερινό κλίμα στις αγορές μετοχών και η απουσία ενός ισχυρού σταθερού παγκόσμιου νομίσματος αποτελεί πραγματικότητα, τα εμπορεύματα και ειδικά τα πολύτιμα μέταλλα θα συνεχίσουν να δέχονται ροές κεφαλαίων. Η συγκεκριμένη διόρθωση στο ασήμι, μέχρι στιγμής τουλάχιστον, δεν αποτελεί προπομπό ανατροπής την πολυετούς ανοδικής του τάσης. Αντιθέτως μάλιστα δίνει την ευκαιρία για την εκμετάλλευση μίας μελλοντικής μακροπρόθεσμης ανοδικής κίνησης. Και θα κλείσουμε με μία φράση που ειπώθηκε πριν λίγο καιρό για το ασήμι από τον μεγαλοεπενδυτή Jim Rogers: “Γνωρίζετε πολλά εμπορεύματα που να διαπραγματεύονται σε τιμές χαμηλότερες από αυτές που διαπραγματεύονταν πριν από 30 χρόνια? ”

Κασπαρίδης Θανάσης

akasparidis@gmail.com