Σε άρθρο της στήλης στις 22 Μαρτίου 2011 με τίτλο “Αναδυόμενες vs Ανεπτυγμένες”, είχε εντοπιστεί ότι κάτι θετικό είχε αρχίσει να συμβαίνει στις αναδυόμενες αγορές. Την 21^η Μαρτίου ο βραχυπρόθεσμος δείκτης 3F έδωσε αγοραστικό σήμα εισόδου για το EEM, ETF το οποίο ποντάρει σε ένα καλάθι δεικτών αναδυόμενων αγορών.

Παράλληλα η γραμμική συσχέτιση του EEM με τον δείκτη S&P 500 σε ορίζοντα 30 συνεδριάσεων, είχε αποκτήσει μία ικανοποιητική τιμή της τάξης του 50%, μετά από μία περίοδο έντονης αρνητικής συσχέτισης. Αυτό πολύ απλά σήμαινε ότι εάν ερχότανε άνοδος στην διεθνή χρηματιστηριακή αγορά, μέρος της ρευστότητας θα διοχετεύονταν και στις αναδυόμενες αγορές. Η άνοδος τελικά ήρθε, από εξαιρετικά υποτιμημένα επίπεδα στον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα (βλ. άρθρο “Ανίχνευση εξαιρετικά υποτιμημένης κατάστασης για τους διεθνείς δείκτες στον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα” – 17/03/2011) και λόγω της θετικής πλέον συσχέτισης προκάλεσε την ανοδική κίνηση και των αναδυόμενων αγορών.

Παρακάτω θα μελετήσουμε ορισμένα τεχνικά στοιχεία θα οποία θα μας δώσουν μία πιο ολοκληρωμένη εικόνα για την μελλοντική κίνηση των αναδυόμενων αγορών.

Ξεκινάμε καταρχήν με μία συγκριτική ανάλυση με τον S&P 500. Στο επόμενο διάγραμμα μπάρας παρατηρούμε ότι στις 18 Φεβρουαρίου 2011 ο S&P 500 κορύφωσε μετά από μία μακροπρόθεσμη ανοδική κίνηση που ξεκίνησε στις αρχές Σεπτεμβρίου 2010. Κατά τους 3 πρώτους μήνες της μακροπρόθεσμης ανόδου οι αναδυόμενες αγορές ακολούθησαν τις βασικές, αλλά έκτοτε (δηλ. αρχές Δεκεμβρίου 2010 και μετά) αποσυσχετίστηκαν και πέρασαν σε πλάγια τάση, η οποία βρίσκονταν σε ισχύ μέχρι τις αρχές της προηγούμενης εβδομάδας. Στην συνεδρίαση της 30^ης Μαρτίου το ΕΕΜ διέσπασε ανοδικά το άνω εύρος της πλάγιας μεσομακροπρόθεσμης τάσης του. Αντίθετα ο S&P 500 συνεχίζει να βρίσκεται σε πλάγια πρώιμη μεσοπρόθεσμη τάση.

Συνεχίζουμε με ένα διάγραμμα απόδοσης στον πρώιμο μεσοπρόθεσμο ορίζοντα (ημερομηνία κορύφωσης S&P 500 μέχρι σήμερα), οπού φαίνεται ξεκάθαρα ότι ενώ η τάση των βασικών αμερικανικών αγορών είναι πλάγια και των ευρωπαϊκών πλαγιοπτωτική, οι αναδυόμενες έχουν περάσει σε ανοδική τάση. Στον πρώιμο μεσοπρόθεσμο ορίζοντα καλύτερη απόδοση εκ των βασικών αναδυόμενων αγορών παρουσιάζουν Ινδία και Ρωσία (αποδόσεις 11,19% και 9,82% αντίστοιχα).

Περνάμε σε διάγραμμα απόδοσης μεσοβραχυπρόθεσμου ορίζοντα. Φαίνεται και εδώ ξεκάθαρα ότι η σκυτάλη της ανόδου έχει περάσει πλέον στις αναδυόμενες αγορές.

Συνεχίζουμε αναλύοντας ένα προς ένα τα βασικά ETFs, τα οποία μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως επενδυτικά εργαλεία για τις αναδυόμενες αγορές.

Το EEM έχει διασπάσει δυναμικά το άνω εύρος της μεσομακροπρόθεσμης πλάγιας τάσης του κατακτώντας νέα πολυετή υψηλά. Επίσης έχει πάρει μεγάλη απόσταση από τους ΚΜΟ 50 και 200 ημερών, κάτι που το κάνει στατιστικά υπερτιμημένο στον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.

Το ωριαίο διάγραμμα είναι επίσης εντυπωσιακό, καθώς από την 21^η Φεβρουαρίου ο δείκτης δεν έχει καν προσεγγίσει τους ΚΜΟ 50 και 200 ωρών. Η απόστασή του όμως από αυτούς έχει μεγαλώσει πολύ και είναι ακόμη μία ένδειξη ότι βρίσκεται σε βραχυπρόθεσμα υπερτιμημένα επίπεδα.

Η γραμμική συσχέτιση του δείκτη με τον S&P 500 σε ορίζοντα 30 συνεδριάσεων, βελτιώνεται συνεχώς έχοντας ξεπεράσει πλέον το 60%, κάτι το οποίο αξιολογείται ως εξαιρετικά θετικό.

Ο δείκτης που συγκρίνει τον S&P 500 με το ΕΕΜ μας δείχνει ότι το ΕΕΜ υπεραποδίδει από τα μέσα Φεβρουαρίου, δηλ. από την ημερομηνία κορύφωσης του S&P 500, έχοντας διασπάσει πτωτικά τους ΚΜΟ 50 και 200 ημερών του.

Κλείνοντας με το ΕΕΜ στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζονται η βαρύτητα των χωρών που συμμετέχουν στον σχηματισμό του προϊόντος και η κλαδική του κατανομή. Παρατηρήστε ότι η Ρωσία και η Ινδία συμμετέχουν στο προϊόν σε πολύ μικρότερο βαθμό από ότι η Νότια Κορέα και η Ταιβάν.

Συνεχίζουμε με το BKF, το οποίο όπως φαίνεται και στον παρακάτω πίνακα, ποντάρει πάνω στις χώρες Κίνα, Βραζιλία, Ρωσία και Ινδία.

Το BKF βρίσκεται σε δοκιμασία του άνω εύρους της μακροπρόθεσμης πλάγιας τάσης του, το οποίο οριακά έχει διασπάσει. Μετά από μία δυνατή μεσοβραχυπρόθεσμη ανοδική κίνηση έχει αποκτήσει μεγάλη απόσταση από τους ΚΜΟ 50 & 200 ημερών, κάτι που το κάνει βραχυπρόθεσμα υπερτιμημένο.

Στο ίδιο συμπέρασμα μας οδηγεί και το ωριαίο διάγραμμα.

Η γραμμική συσχέτιση του δείκτη με τον S&P 500 σε ορίζοντα 30 συνεδριάσεων έχει ξεπεράσει το 60%.

Ο δείκτης που συγκρίνει την απόδοση του S&P 500 με το BKF μας δείχνει ότι το BKF υπεραποδίδει από την 2^η εβδομάδα του Φεβρουαρίου. Έχει διασπάσει τον ΚΜΟ 50 ημερών του και βρίσκεται σε δοκιμασία του ΚΜΟ 200 ημερών τον οποίο δοκιμάζει ως στήριξη.

Το FXI που ποντάρει στον δείκτη της Κίνας διέσπασε έντονα ανοδικά τα υψηλά του Ιανουαρίου και οδεύει προς τα υψηλά του Νοεμβρίου 2010. Η κίνηση του τεχνικά θεωρείται εξαιρετική και είναι κάτι που είχαμε να δούμε από τον Σεπτέμβριο 2010. Η μεγάλη απόσταση του όμως από τους ΚΜΟ 50 και 200 ημερών, αλλά και 50 και 200 ωρών υποδεικνύει βραχυπρόθεσμα υπερτιμημένη κατάσταση.

Η γραμμική συσχέτιση του FXI με τον S&P 500 σε ορίζοντα 30 συνεδριάσεων έχει ξεπεράσει το 50%.

Ο δείκτης που συγκρίνει την απόδοση του S&P 500 με το FXI μας δείχνει ότι το FXI υπεραποδίδει από την 2^η εβδομάδα του Φεβρουαρίου. Έχει διασπάσει και στην συνέχεια επιβεβαιώσει τον ΚΜΟ 50 ημερών και οδεύει προς τον ΚΜΟ 200 ημερών.

Ενδιαφέρον έχει επίσης ότι η κίνηση του δείκτη της Κίνας είναι πολύ πιο ήπια από την κίνηση του αντίστοιχου ETF (FXI). Αυτό μας δείχνει ότι πολλά κεφάλαια εκτός Κίνας έχουν αρχίσει να ποντάρουν στην άνοδό της.

Τέλος στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζονται οι μετοχές με την μεγαλύτερη βαρύτητα στο FXI.

Η παρακολούθηση των μετοχών με την μεγαλύτερη βαρύτητα στο προϊόν μπορεί να αποτελέσει ένα επιπλέον στοιχείο στην ανάλυσή μας. Όπως για παράδειγμα παρακολουθούμε τις μετοχές IBM και AAPL για τους δείκτες Dow και Nasdaq αντίστοιχα.

Προχωρούμε με την Ινδία. Επίσης δυνατή κίνηση του INP, η οποία κατάφερε να διασπάσει ΚΜΟ 50 και 200 ημερών. Η ανοδική κίνηση συνεχίζεται με στόχο την προσέγγιση σημαντικών αντιστάσεων, οι οποίες απεικονίζονται στο παρακάτω διάγραμμα.

Η κίνηση του δείκτη Sensex της Ινδίας είναι παρόμοια με αυτήν του αντίστοιχου ETF (INP), κάτι που όπως είδαμε δεν ισχύει για την Κίνα.

Η γραμμική συσχέτιση του INP με τον S&P 500 σε ορίζοντα 30 συνεδριάσεων βρίσκεται περίπου στο 50 %.

Ο δείκτης που συγκρίνει την απόδοση του S&P 500 με το INP μας δείχνει ότι το INP υπεραποδίδει από την 2^η εβδομάδα του Φεβρουαρίου. Έχει διασπάσει και στην συνέχεια επιβεβαιώσει τον ΚΜΟ 50 ημερών και οδεύει προς τον ΚΜΟ 200 ημερών.

Στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζονται οι βασικότερες μετοχές του προϊόντος.

Περνάμε στο RSX που ποντάρει στην άνοδο της Ρωσίας, η οποία λόγω της παραγωγής πετρελαίου και της ανόδου της τιμής του, αποτέλεσε εξαίρεση και αντί να ακολουθήσει πλάγια πορεία από τον Νοέμβριο 2010 και μετά όπως οι άλλες αναδυόμενες, συνέχισε την ανοδική της πορεία κατακτώντας νέα υψηλά. Βρίσκεται πάνω από τους ΚΜΟ 50 και 200 ημερών, διατηρώντας μεγάλη απόσταση από τον ΚΜΟ 200 ημερών.

Στο ωριαίο διάγραμμα φαίνεται ότι κατά την διάρκεια του τελευταίου μεσοβραχυπρόθεσμου ράλι δοκίμασε τον ΚΜΟ 50 ωρών και αντέδρασε ανοδικά.

Παρόμοια εικόνα και για τον δείκτη της Ρωσίας.

Η γραμμική συσχέτιση του RSX με τον S&P 500 σε ορίζοντα 30 συνεδριάσεων βρίσκεται περίπου στο 70%.

Ο δείκτης που συγκρίνει την απόδοση του S&P 500 με το RSX μας δείχνει ότι κατά το μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από τον Μάιο 2010 μέχρι και σήμερα, το RSX υπεραποδίδει. Κατά συνέπεια αυτό την κατατάσσει μέσα στους οδηγούς της ανόδου του τρέχοντος θερινού μικροκλίματος.

Το EWZ που ποντάρει στην άνοδο της Βραζιλίας έχει διασπάσει τα υψηλά της μεσομακροπρόθεσμης πλάγιας τάσης του και τα δοκιμάζει.

Αντίθετα ο δείκτης Bovespa της Βραζιλίας, απέχει σημαντικά από το άνω εύρος της μεσομακροπρόθεσμης πλάγιας τάσης του.

Η γραμμική συσχέτιση του EWZ με τον S&P 500 σε ορίζοντα 30 συνεδριάσεων βρίσκεται περίπου στο 70%.

Ο δείκτης που συγκρίνει την απόδοση του S&P 500 με το EWZ μας δείχνει ότι το EWZ υπεραποδίδει από την 2^η εβδομάδα του Φεβρουαρίου. Έχει διασπάσει τον ΚΜΟ 50 ημερών και οδεύει προς τον ΚΜΟ 200 ημερών, τον θα δοκιμάσει ως στήριξη.

Οι βασικότερες μετοχές που επηρεάζουν το EWZ παρουσιάζονται στον παρακάτω πίνακα.

Συνεχίζουμε με το TUR, το οποίο ποντάρει στην άνοδο της Τουρκία και που μέχρι και τον Νοέμβριο 2010 παρουσίαζε την μεγαλύτερη απόδοση με διαφορά από όλες τις υπόλοιπες αναδυόμενες. Από τον Νοέμβριο και μετά όμως παρουσίασε έντονη πτωτική πορεία. Σε αυτό συνέβαλε και η αναστάτωση στη Μ.Ανατολή, όπου η Τουρκία εξάγει ένα μεγάλο ποσοστό των προϊόντων της. Παρόλα αυτά από την αρχές Μαρτίου ξεκίνησε μία έντονη μεσοβραχυπρόθεσμη άνοδος, η οποία διέσπασε ανοδικά τους ΚΜΟ 50 και 200 ημερών. Αυτή την στιγμή ο δείκτης βρίσκεται σε δοκιμασία των υψηλών του Ιανουαρίου 2010.

Ο δείκτης XU100 της Τουρκίας παρουσίασε και αυτός έντονη άνοδο στον μεσοβραχυπρόθεσμο ορίζοντα, αλλά στον μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα η εικόνα του είναι πολύ καλύτερη από αυτή του αντίστοιχου ETF.

Η γραμμική συσχέτιση του TUR με τον S&P 500 σε ορίζοντα 30 συνεδριάσεων βρίσκεται σε χαμηλά επίπεδα, αλλά τουλάχιστον έχει περάσει σε θετικό έδαφος. Επενδυτικά θέλουμε να δούμε όσο δυνατόν μεγαλύτερη συσχέτιση του δείκτη με τις βασικές αγορές, ώστε η ρευστότητα που παρέχεται στο σύστημα να εισρέει και στην Τουρκία.

Ο δείκτης που συγκρίνει την απόδοση του S&P 500 με το TUR μας δείχνει ότι το TUR υπεραποδίδει από τις αρχές Μαρτίου, κάτι που για τις περισσότερες αναδυόμενες έχει ξεκινήσει από την 1^η εβδομάδα του Φεβρουαρίου. Έχει διασπάσει τον ΚΜΟ 50 ημερών και οδεύει προς τον ΚΜΟ 200 ημερών.

Στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζονται οι σημαντικότερες μετοχές του TUR.

Τέλος περνάμε σε μία αγορά, η οποία έχει περάσει γενικώς απαρατήρητη από το επενδυτικό κοινό, αλλά παρουσιάζει πολύ καλή τεχνική εικόνα και υπόσχεται πολλά κέρδη. Παρακάτω παρουσιάζεται το διάγραμμα του EWY που ποντάρει στην άνοδο της Νοτίου Κορέας. Παρατηρούμε ότι τον μήνα αυτό και μετά την τρέχουσα μεσοβραχυπρόθεσμη άνοδο, κατέκτησε νέα πολυετή υψηλά.

Τα διαγράμματα σε όλους τους χρονικούς ορίζοντες μιλούνε μόνα τους και γι’ αυτό δεν κάνουμε κανένα σχόλιο.

Στην συνέχεια παρουσιάζεται ο δείκτης Kospi της Νοτίου Κορέας, ο οποίος κατέκτησε οριακά ιστορικά υψηλά, κάτι το οποίο εάν συνεχιστεί ο δείκτης πλέον περνά σε θερινό κλίμα !!!

Η γραμμική συσχέτιση του S&P 500 με το EWY σε ορίζοντα 30 συνεδριάσεων βρίσκεται περίπου στο 60%.

Ο δείκτης που συγκρίνει την απόδοση του S&P 500 με το EWY σε πολυετή ορίζοντα βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλά. Αυτό έρχεται να επιβεβαιώσει τα όσα προαναφέρθηκαν παραπάνω. Στον μεσοβραχυπρόθεσμο ορίζοντα η κίνηση του εν λόγω δείκτη είναι επίσης εντυπωσιακή, καθώς διέσπασε πτωτικά ΚΜΟ 50 και 200 ημερών χωρίς την παραμικρή αντίδραση οδηγούμενος έτσι σε ιστορικά χαμηλά.

Τέλος στον επόμενο πίνακα παρουσιάζονται οι μετοχές μεγάλης βαρύτητας στο EWY. Παρατηρούμε ότι η μετοχή της Samsung έχει πολύ μεγάλη βαρύτητα στο προϊόν και μπορεί εύκολα να το χειραγωγήσει. Για όσους αποφασίσουν να επενδύσουν στην Νότιο Κορέα θα συνιστούσαμε να την παρακολουθούν.

Κλείνοντας το σημερινό άρθρο και βάσει όσα προαναφέρθηκαν μπορούμε να πούμε ότι οι αναδυόμενες αγορές αποτελούν το επόμενο επενδυτικό στοίχημα της τρέχουσας περιόδου. Όσοι επενδυτές εφάρμοσαν τους κανόνες της επιστημονικής τεχνικής ανάλυσης και του μηχανικού trading έπρεπε να βρίσκονται ήδη μέσα και να απολαμβάνουν κάποια αξιόλογα κέρδη. Για όσους δεν το έπραξαν θα συνιστούσαμε να βρίσκονται σε αναμονή, διότι τα επίπεδα πλέον θεωρούνται υπερτιμημένα στον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα. Σε αυτό συνδράμει το γεγονός ότι και οι βασικοί δείκτες δοκιμάζουν σημαντικές αντιστάσεις και βρίσκονται σε βραχυπρόθεσμα υπεραγορασμένα επίπεδα.

Παρόλα αυτά όμως το γεγονός ότι αυτή η άνοδος ήρθε μετά από μία μεσομακροπρόθεσμη πλάγια τάση μας δίνει ισχυρότατες ενδείξεις ότι μπορεί η άνοδος να έχει μακροπρόθεσμη εξέλιξη. Ακόμη και να μην γίνει τώρα θα γίνει λίγο αργότερα, αλλά η μεσοβραχυπρόθεσμη άνοδος ήταν τόσο ισχυρή που δεν αφήνει πολλά περιθώρια επιστροφής στα προηγούμενα χαμηλά. Ο μόνος ανασταλτικός παράγοντας ίσως είναι ότι οι βασικές αγορές ολοκλήρωσαν στα μέσα Φεβρουαρίου ένα πλήρη μακροπρόθεσμο ανοδικό κύκλο και έκτοτε κινούνται πλάγια. Η περίοδος πλάγιας τάσης είναι περίπου 30 συνεδριάσεις, δηλ. βρίσκεται στον πρώιμο μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Τεχνικοστατιστικά τέτοιου μεγέθους ανοδικές τάσεις εντός θερινών μικροκλιμάτων ακολουθούνται από πλάγιες τάσεις που ξεπερνούν τον μεσοπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα, αλλά στην συγκεκριμένη περίπτωση συστημικά γνωρίζουμε ότι η Αμερική επιθυμεί χρηματιστηριακή άνοδο για να τονώσει την πραγματική της οικονομίας και θα κάνει ότι περνάει από το χέρι της για να το καταφέρει. Η εντονότατη μεσοβραχυπρόθεσμη άνοδος το αποδεικνύει άλλωστε.

Κασπαρίδης Θανάσης

akasparidis@gmail.com