Μέσα στο ασταθές διεθνές πολιτικό και χρηματιστηριακό περιβάλλον που βιώνουμε το τελευταίο διάστημα έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον να αναλύσουμε μακροοικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ, προσθέτοντας έτσι ένα ακόμη κομμάτι στο πάζλ που θα μας οδηγήσει σε μία αντικειμενικότερη εικόνα της αγοράς. Παρακάτω θα παρουσιαστούν διαγράμματα των βασικότερων μακροοικονομικών δεικτών των ΗΠΑ. Παρόλο που τα διαγράμματα είναι του Μαρτίου κάποια από αυτά δεν είναι αναβαθμισμένα. Στις περιπτώσεις που οι τιμές κάποιου δείκτη είναι του προηγούμενου μήνα αναφέρεται η νέα τιμή του.

Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (Industrial Total Output)

Ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής παρουσιάζει σταθεροποιητική πορεία στις 95,5 μονάδες σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα (95,1 μονάδες – το διάγραμμα δεν είναι ενημερωμένο) υποδεικνύοντας ότι η βιομηχανική παραγωγή στις ΗΠΑ έχει ακόμη μακρύ δρόμο για να επιστρέψει στα προ κρίσης επίπεδα.

Δείκτης Προσωπικού Εισοδήματος (Personal Income)

Ο δείκτης προσωπικού εισοδήματος συνεχίζει την ανοδική του πορεία (προηγούμενη τιμή: 12772) στοιχείο θετικό για την πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ καθώς αυξάνεται η αγοραστική δύναμη των καταναλωτών.

Δείκτης Προσωπικών Αποταμιεύσεων (Personal Savings Rate)

Ο δείκτης προσωπικών αποταμιεύσεων είναι σταθεροποιητικός κάτι που υποδηλώνει ότι οι αμερικανοί πολίτες έχουν σταματήσει να αποταμιεύουν, αλλά παραμένουν αρκετά επιφυλακτικοί ως προς το να καταναλώσουν, πιστεύοντας ίσως ότι οι τιμές έχουν ακόμη περιθώριο πτώσης.

Δείκτης Πωλήσεων Αμερικανικών Αυτοκινήτων (Autos, Domestic Units Sold)

Ο δείκτης πωλήσεων αμερικανικών αυτοκινήτων σημείωσε έντονη πτώση αυτό τον μήνα (προηγούμενη τιμή: 119.970 – πτώση κατά 24%), στοιχείο αρνητικό καθώς η αυτοκινητοβιομηχανία αποτελεί έναν από τους βασικότερους κλάδους της αμερικανικής βιομηχανίας.

Δείκτης Πωλήσεων Εισαγόμενων Αυτοκινήτων (Autos, Import Units Sold)

Ο δείκτης πωλήσεων εισαγόμενων αυτοκινήτων σημείωσε και αυτός έντονη πτώση (προηγούμενη τιμή: 380,97 – πτώση κατά 12,6%). Αυτό σημαίνει ότι οι πωλήσεις αυτοκινήτων στην Αμερική σημείωσαν κατακόρυφη πτώση και αυτό είναι αρνητικό για την ανάρρωση της πραγματικής οικονομίας των ΗΠΑ. Παρόλα αυτά η στροφή των αμερικανών καταναλωτών προς εισαγόμενα αυτοκίνητα συνεχίζει να είναι εμφανής.

Δείκτης Χονδρικών Πωλήσεων (Wholesale Sales)

Σημαντική άνοδο παρουσίασε ο δείκτης χονδρικών πωλήσεων (προηγούμενη τιμή: 371,49 – άνοδος κατά 4,2%), ο οποίος κινείται σταθερά προς τα επίπεδα προ κρίσης.

Δείκτης Λιανικών Πωλήσεων (Retail Store Sales)

Άνοδο παρουσίασε και ο δείκτης λιανικών πωλήσεων (προηγούμενη τιμή: 381,57 – άνοδος κατά 1,5%) έχοντας πλέον αγγίξει τα επίπεδα προ κρίσης, κάτι το οποίο αξιολογείται ως ιδιαίτερα θετικό για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας.

Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης (Consumer Confidence)

Έντονη άνοδο παρουσίασε και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης (προηγούμενη τιμή: 60,6 – άνοδος 16%), επίσης θετική ένδειξη για την ανάρρωση της οικονομίας των ΗΠΑ.

Ρυθμός Αύξησης Πληθωρισμού (Rate Of Inflation)

Θεαματική άνοδο παρουσίασε τον τελευταίο μήνα ο ρυθμός αύξησης πληθωρισμού σκαρφαλώνοντας στο 2,1% (προηγούμενη τιμή: 1,6 – άνοδος 31,25%).

Πωλήσεις νέων Κατοικιών (New Home Sales)

Οι πωλήσεις νέων κατοικιών σημείωσαν έντονη πτώση και αυτόν το μήνα (προηγούμενη τιμή: 329 – πτώση 13,7%), οδηγώντας την αγορά κατοικίας σε βαθύτερη ύφεση.

Δείκτης έκδοσης νέων Αδειών για ανέγερση Κατοικίας (New Housing Permits)

Όπως ήταν αναμενόμενο εφόσον οι πωλήσεις νέων κατοικιών σημείωσαν πτώση και η έκδοση αδειών για ανέγερση κατοικιών ακολούθησαν την ίδια πορεία. Η τιμή του διαγράμματος είναι του προηγούμενου μήνα. Η νέα τιμή του δείκτη είναι 517.000 χιλιάδες άδειες (πτώση κατά 8% περίπου).

Δείκτης έναρξης Ανέγερσης νέων Κατοικιών (New Housing Starts)

Τέλος για την αγορά κατοικίας την πτώση των υπόλοιπων δεικτών ακολούθησε και ο δείκτης έναρξης ανέγερσης νέων κατοικιών, ο οποίος έπεσε στις 479.000 κατοικίες (η τιμή του διαγράμματος είναι του προηγούμενου μήνα – πτώση κατά 20% περίπου).

Ρυθμός Αύξησης Ανεργίας (Unemployment Rate)

Ο ρυθμός αύξησης ανεργίας σημείωσε μικρή πτώση παραμένοντας όμως σε υψηλά επίπεδα (προηγούμενη τιμή: 9% – πτώση 1,1%), αποτελώντας μία ωρολογιακή βόμβα για την αμερικανική οικονομία.

Δείκτης Αιτήσεων νέων Επιδομάτων Ανεργίας (Initial Jobless Claims)

Ο δείκτης αιτήσεων νέων επιδομάτων ανεργίας σημείωσε αξιόλογη πτώση δίνοντας μία θετική νότα για την αγορά εργασίας στην Αμερική (προηγούμενη τιμή: 410 – πτώση 3,2%)

Δείκτης μέσης διάρκεια (εβδ.) Ανεργίας από αίτηση για Επίδομα Ανεργίας (Avg Duration Unemployment)

Ο δείκτης μέσης διάρκειας ανεργίας από αίτηση για επίδομα έχει κατακτήσει και αυτόν τον μήνα νέα ιστορικά υψηλά (προηγούμενη τιμή: 36,9 – άνοδος 0,5%). Αυτό είναι αρνητικό καθώς ο χρόνος που οι αμερικανοί παραμένουν άνεργοι από την στιγμή που θα χάσουν την εργασία τους αυξάνεται συνεχώς.

Δείκτης Χρηματιστηριακής Μόχλευσης ΗΠΑ (Customers' Margin Debt)

Κλείνουμε την συγκεκριμένη ανάλυση με έναν δείκτη της χρηματιστηριακής οικονομίας, τον δείκτη χρηματιστηριακής μόχλευσης ΗΠΑ, ο οποίος σημείωσε έντονη άνοδο (προηγούμενη τιμή: 276,56 – άνοδος 4,7%). Η άνοδος της μόχλευσης αξιολογείται ως θετική εξέλιξη καθώς ευνοεί την άνοδο των αμερικανικών δεικτών, διότι αυξάνεται η ποσότητα του χρήματος που μπορεί να επενδυθεί στις χρηματιστηριακές αγορές.

Συμπερασματικά αξιολογώντας όλα τα παραπάνω στοιχεία καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι η πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης που ακολούθησε το τελευταίο διάστημα η FED έχει αποδώσει σε έναν βαθμό, καθώς πολλοί δείκτες της πραγματικής οικονομίας των ΗΠΑ (πληθωρισμός, λιανικές/χονδρικές πωλήσεις, καταναλωτική εμπιστοσύνη κτλ.) έχουν σημειώσει άνοδο. Παρόλα αυτά όμως δεν κατάφερε να αγγίξει την αγορά κατοικίας, η οποία οδηγείται συνεχώς σε βαθύτερη ύφεση με τις τιμές των κατοικιών να πέφτουν συνέχεια. Επειδή η αγορά κατοικίας αποτελεί ακρογωνιαίο λίθο της αμερικανικής οικονομίας και σχετίζεται άμεσα με το τραπεζικό σύστημα, καθώς οι περισσότερες αγορές κατοικιών πραγματοποιούνται μέσω δανείων, μία ουσιαστική ανάκαμψη της πραγματικής οικονομίας των ΗΠΑ δεν είναι δυνατόν να υπάρξει χωρίς την ανάκαμψη της. Η αγορά κατοικίας των ΗΠΑ έχει πάρει εδώ και καιρό χαρακτηριστικά αρνητικής φούσκας, αλλά δεν υπάρχουν ενδείξεις προς το παρόν για σκάσιμό της και απογείωση των τιμών των ακινήτων. Κατά συνέπεια όντας η οικονομία των ΗΠΑ στην κατάσταση που περιγράψαμε παραπάνω, αναμένουμε ότι η πληθωριστική πολιτική της FED θα συνεχιστεί έως ότου δούμε ουσιαστικά αποτελέσματα στην αγορά κατοικίας και ανεργίας. Διαφορετικά οι ΗΠΑ κινδυνεύουν να βρεθούν στην ίδια τραγική κατάσταση που βρέθηκε η Ιαπωνία όταν έσκασε η φούσκα της αγοράς κατοικίας πριν μερικές δεκαετίες. Έτσι σε συνδυασμό με τις εξαιρετικά υποτιμημένες τιμές των διεθνών δεικτών στον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, η αγορά αναμένεται να δώσει εξαιρετικές επενδυτικές ευκαιρίες σε μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο ορίζοντα. Εφιστούμε την προσοχή των επενδυτών στον βραχυπρόθεσμο - μεσοβραχυπρόθεσμο ορίζοντα καθώς η στρατιωτική επέμβαση στην Λιβύη αναμένεται να προκαλέσει αστάθεια.

Θανάσης Κασπαρίδης

akasparidis@gmail.com